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销(xiao)售费用(yong)的失控性膨胀成为吞噬利润(run)的黑洞(dong)。2024年(nian)公司销(xiao)售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速；2025年(nian)第一季(ji)度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜(xian)明对比的是，尽管研发(fa)投入增长至9.71亿(yi)元(yuan)，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上。这种“重营销轻研发”的(de)模式，暴露了在技术密(mi)集型行业中核心竞(jing)争力(li)的脆弱性。

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政策面上💌👝，从2018年开启“4+7”集采到去年底🥔🥝，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大👝🥥、周期长、失败率高😡，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速，但医药支付能力也面临挑战🥿👛👝💟。此外💕🩱👙，很多靶点的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

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今年4月29日，深交所对*ST同洲2024年年报出具问(wen)询函，涉(she)及(ji)公司(si)高(gao)功率(lv)电源业务规模快(kuai)速增长以(yi)及毛利(li)率较高(gao)的合理性、公司与持续经营(ying)相关的重大不确定性涉及事项已消除的依据是否充分等(deng)九大问题。15日晚间，公司就相关问题向深交所作出(chu)了书面说(shuo)明回复。

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