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1、2025年6月12日下午👗😠😻，位于上海SNEC的TCL展厅中央正在展示六款具有行业领先水平的BC及TOPCon系列光伏组件产品，每一处细节都凝聚着对光能价值的深度理解和极致追求，驱动着光伏应用的边界不断拓展🥿🥬。

2、分化(hua)中的(de)收敛：通胀回归A股(gu)较港(gang)股业(ye)绩占优(you)，美联储降息(xi)预期影响港股表现。20年末至21年初核心资(zi)产行情进入白热化，尤其港股(gu)表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春节后，核心资(zi)产泡沫破(po)灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源(yuan)品行(xing)情下重启上行通(tong)道，万(wan)得全A全年上涨(zhang)9%，结构(gou)上电力设备领涨，此外(wai)有色金属(shu)、煤(mei)炭、化工、钢铁(tie)等周期(qi)资源品受通胀上(shang)行影(ying)响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由(you)于行业属性导致通胀环境(jing)对A股业(ye)绩影响更大(da)，21年PPI同比从-0.4%升至(zhi)高点13.5%，全A（非金融(rong)）净(jing)利(li)润增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%，港(gang)股21年全(quan)年净利(li)润增速(su)21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是(shi)21年A、H行情分化(hua)的重要原(yuan)因之一。当前来(lai)看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势(shi)放大，有望相对港股走强，但(dan)短(duan)期概(gai)率不大(da)。此外，关注美联储降息预期，若降息(xi)时点持续(xu)延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收(shou)敛。