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狠狠色狠狠色综合伊人 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业(ye)绩占优(you),美联储(chu)降息预期影响港股(gu)表现🥿🍉👝。20年末至21年(nian)初核心资产(chan)行情进入白热化,尤其港股表现更为(wei)强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核(he)心(xin)资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升(sheng)温的背(bei)景下持(chi)续(xu)下跌💯,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资(zi)源品行情下(xia)重启上行通道,万得全A全(quan)年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工💟🍆🍍、钢铁等周期资源(yuan)品受通(tong)胀上行影响😈💕,同样涨幅居前🍈💌🥿,AH溢价指数从130升至149🤬🎒👡。由于(yu)行(xing)业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%💗🤍🥥🩱🍇,全A(非金融)净利(li)润(run)增速从20年3.4%大幅升至(zhi)21年(nian)的25%,港股21年全年(nian)净利润增速21%🥕🍌🍅🥭,通胀回归带来A股相较港股业绩的优(you)势放大🥻🍆🥦,是21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的(de)节奏和(he)幅度,若价格水平快速回(hui)升🤍💌👛🌽,A股业绩(ji)优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大🥑👙。此外,关注美联(lian)储(chu)降息预期🥥,若降息时点持续延后(hou),海外流动(dong)性趋紧对港股冲击更大,可能出现(xian)A股涨港股(gu)跌的分化收敛。
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