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我们在中期策略(lve)报告中描述了本轮市场进入牛(niu)市(shi)阶段(duan)II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股(gu)票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真(zhen)正(zheng)意义上的新常态，总需求增速结(jie)束三(san)年低迷和下行，进入(ru)增速稳(wen)定波动率降(jiang)低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升(sheng)。而2018年以(yi)来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续(xu)下行，此后银行股股(gu)息(xi)率相对无风险利率利差收(shou)敛(lian)，以及(ji)沪深300非(fei)金融建(jian)筑(zhu)的自由现金流和(he)SIRR相(xiang)对无风险利率利差收(shou)敛下行对应的就是估值的提升(sheng)。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的(de)正(zheng)反馈机制(zhi)，不仅(jin)会对市场走势产生(sheng)显著(zhu)影响，也会对(dui)市(shi)场风格的演变起到关键作用。这个(ge)逻辑之下，高(gao)质量类股票可能会估值修复和提升空(kong)间更大，是重要的(de)选股方向

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总(zong)台(tai)记者(zhe)李健南：伊朗(lang)官员表示，本次(ci)葬(zang)礼除(chu)了纪念(nian)在以伊冲突中的死难者之外，一方面是体现伊朗人民对美国和(he)以色列侵略伊朗行径的(de)控诉，另一方面是展现伊朗内部的团结(jie)，这种(zhong)团结(jie)是伊(yi)朗抵御外敌入侵的(de)重要力量。

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1、风险(xian)因素：1）主产区控产范围扩大、成(cheng)材减产不及预期、锰矿供应收紧（上行风险）；2）锰硅(gui)厂家大(da)范(fan)围复产、钢材产量大(da)幅回落、锰矿、焦炭价格加速下跌（下行风险）。

2、今日（6月(yue)30日）A股市場(chǎng)早盤(pán)(pan)活躍(yuè)，科技(ji)自主可控方曏(xiǎng)錶(biǎo)(biao)現(xiàn)(xian)亮眼，重點(diǎn)佈(bù)(bu)跼(jú)國(guó)産(chǎn)AI産業(yè)鏈(liàn)的科創(chuàng)人工智能ETF華(huá)(hua)寶(bǎo)（589520）場內(nèi)(nei)漲(zhǎng)幅盤中(zhong)上探1．39%，現漲1．16%。