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据媒体报道(dao)，5月19日，辉(hui)瑞以12.5亿美元首付款授权(quan)3SBio Inc．一款实验性癌症药物，并追加(jia)1亿美元(yuan)股权投资；两周后，百时美施贵宝宣布以最高115亿美元的价格授权BioNTech SE一款癌(ai)症药物，而(er)后者早在(zai)2023年(nian)便(bian)已从中国(guo)公司Biotheus Inc．获得授权。

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一键配置吃喝板块核心(xin)资(zi)产，重点关注食品ETF（515710）。根据中(zhong)证指数公司(si)统计，食品ETF（515710）跟踪中(zhong)证细分食品饮(yin)料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近(jin)4成仓位兼顾(gu)饮料乳品、调味、啤(pi)酒(jiu)等细分板块龙头股，前十权重股包括(kuo)“茅(mao)五泸汾洋(yang)”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品(pin)ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝(he)板块核(he)心资产进行布局。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两(liang)年来港股业(ye)绩增速显(xian)著(zhu)强于A股，2024年全(quan)部港股(gu)归母净利润同比10.2%，显著(zhu)高于全部A股(gu)的-3%，剔除金融后港股2024净利润同(tong)比(bi)11.7%，同样高于全A（非金(jin)融）的-13%。究其原(yuan)因(yin)我(wo)们认为A股(gu)业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累，核心在于A股的行业特(te)征，从剔除金融的净利润(run)占比来看，2024年A股主(zhu)要集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费(fei)（食饮8%、医药6%），制造业（汽车(che)5%、电(dian)子5%、电(dian)力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大(da)，价(jia)格下行(xing)压缩毛(mao)利，进而影响(xiang)盈利表现。相比之下，港股除(chu)金融(rong)外(wai)，行(xing)业主要集中(zhong)于周期(qi)（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头，消费、制造等行业占(zhan)比不高，行业属性导致了港股业绩(ji)受(shou)价格下行的影响更小。历史上看，由于A股(gu)行业结构更偏传统经济，因此对(dui)价格更敏感，PPI下行(xing)区间(jian)往往对应港股较A股业绩更优(you)，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%，同期(qi)全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。

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当前的以伊冲突将如何演进，持续多长时间，以及会如何升级，这些都将决定市场的最终走向😡。但对于那些试图从地缘政治动荡中寻找投资机会的人来说，历史的教训再明确不过：恐慌往往比现实更加短暂🥕👙💝。

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1、2、估值：港股更便宜😡🩳🩱，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🍆🌽，多年来港股持续低于A股🍏🥦🧡🍓，截至6/13，万得全A PE（ttm🍑🍓💓🩲，下同）19.3倍🥔，上证指数14.6倍🌽🩰，沪深300 12.7倍🍒😡👡👘，均显著高于恒生指数10.6倍🍅🧄，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍🍆👜🧄😈。从相对水平来看💟🍍，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🥭🍉。年初恒生指数PE 8.7倍💘，处近10年12%分位🩱💓🍑，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位💟💌💗，同期万得全A 17倍、24%分位😡🥭🥦🥬🥾。结构上看，取同在A、H两地上市的公司😠🍑🍄，通过整体法计算行业PE😠🥭，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）🥭🍋🥭、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜💋🥒👅。商贸零售（-43%）💖🍍、家电（9%）、银行（12%）🤍🍉🥦、有色金属（18%）👞🎒🎒👞🍑、医药（23%）溢价较低🍅🩱🍄。

2、雅各臣科研(yan)制药公布截至2025年3月31日止年度的年度业(ye)绩，持续经营业务的收益约15.77亿港元，同比增加约7.4%；公司权益持有人应占溢利约3.01亿港(gang)元(yuan)，同比增长12.69%；每股盈利15.15港(gang)仙，拟派末期(qi)现金股息每(mei)股5.50港仙及特别(bie)现金股息每股6.00港仙。