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1、我们认为，多(duo)方面积(ji)极因素会在(zai)2026年至2027年(nian)叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在(zai)提(ti)示市场更多关注长期积极(ji)因素。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要(yao)体现为：总量基本面预期偏(pian)弱，结构性(xing)改善(shan)还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨(jin)慎。短期可能还有博弈性的(de)指数冲高(gao)，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市(shi)判断。

2、2、上半年，蛋鸡存栏(lan)延续增加，受到来(lai)自供(gong)给端的利空影响，2025年上半年，鸡蛋现货(huo)价格总体延续下行趋势。截(jie)至6月27日，卓创统计(ji)中国褐壳蛋日度均价2.75元/斤，较年初(chu)跌1.71元/斤，跌幅38%。其中，2月(yue)底，受到学校开学前的备货需求提振，鸡蛋(dan)现货价格阶段性反弹，随后再度回落。4月初，受到来自饲料成(cheng)本增加的影响，鸡蛋现货价格再次出现阶段性(xing)反弹。4月底，供给压力继续对蛋价施压，与此(ci)同时(shi)，五一小长假节日需(xu)求对蛋价的提振作用有限，蛋(dan)价再度进入下行(xing)通道。在(zai)蛋价持(chi)续走弱(ruo)的影响下，养殖进入(ru)亏损，且亏损逐渐扩大。