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第二阶段结束的标志,往往是政策的转变👘👠,可能是针对资本市场快速上涨的降温措施👙🥻👿,也可能是宽松政策的边际收敛,例如2007年530提高股票交易印花税,2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范;2010年4月对房地产政策的收紧🧄🧅👄,货币政策方面央票的重启发行;2020年7月也出现了货币政策边际收敛🍅,对场外配资等也加大了监管力度💔。
日前,中国人民银(yin)行货币政策委(wei)员(yuan)会召开2025年第二季度例会(hui)。会议提出,要实施好适度宽松(song)的货币政策,加(jia)强逆(ni)周期调节,更(geng)好发挥(hui)货币(bi)政策工(gong)具的总量和(he)结构双重功能,加(jia)大货币财政(zheng)政策(ce)协同配合,保持经济稳定增长和(he)物(wu)价(jia)处于合理水平。
1、风格层面,我们认为7月市场风格可(ke)能(neng)整体偏大盘风格为主,成长价值或相对(dui)均衡。具体来说,第一,从历史来看,近(jin)十年7月市(shi)场风格相对均(jun)衡,大(da)盘风格略占优。第二,外部流动性方面,7月将(jiang)公布的通胀和就业(ye)数据可能导致市场对美联储降(jiang)息预期形成修(xiu)正,对短期市场或有(you)扰动。第三,央行季度例会提(ti)到“用好(hao)用足存量政策,加力实施增量政(zheng)策”,关注7月政治局会议的表述变化。第四,市场交易和增(zeng)量资金层面,近(jin)期(qi)在以伊冲突缓和后,A股权重板块上(shang)涨,市(shi)场风险偏好整体回暖。基于以上,我们认为7月大盘风格相(xiang)对占(zhan)优,成长价值风格(ge)或相对均衡。
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