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1、通胀：下半(ban)年我们认为日本通胀或从同比3.6%的高位出现一定回落，但是或仍处于2.5%附(fu)近的位置。我们(men)认为日本短期内重回通缩的可能性较低。今年上半年春斗涨薪的效果将会反映在6月的薪资数据中，下半年关注实际工资(zi)同比能否转正(zheng)。此外，春斗所带来的影响将会被转嫁至下半年的物价当中，今年下(xia)半年的通胀(zhang)高位停留或反弹(dan)有助于提高2026年春斗中涨薪的幅度。

2、根据第(di)五次全国经(jing)济普查(cha)结果(guo)对社会(hui)消费品零售(shou)总额、网上(shang)零售额数据进行了修订，2025年社会消(xiao)费(fei)品零售总额、网上零售额相关指标月度(du)增速按照可比口径计算(suan)。