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当下投资者仍应谨慎🥻，勿在情绪高点盲目追高🩰🥦👞🍓🎒。配置上看好三条主线：一是黄金🩲、稀土、核电设备等安全资产，建议适度配置并密切关注政策节奏🥭🍋👄🍋；二是恒生科技指数🍈👗🍆、中资服务器、算力基础设施及部分半导体设备公司，兼具主题催化与估值修复逻辑🥿👝；三是建议继续持有部分高分红、公用事业与类债属性资产👙👝，实现资金避险与低波动配置😈🎒。

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High Frequency Economics首席分析师Carl Weinberg也表示，美联储目前没有理由去讨论调整利率的问题🍏👚🍆，“其实🍆🩳🍇，如果特朗普没有实施关税政策，美联储可能会考虑降息来**经济。”

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1💛、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期🍓🥦💋😡，港股更偏科技互联网🥬，受价格下行的影响较小💗。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%💯👙🍓💝。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🥦，核心在于A股的行业特征🥾🍎💌🍅，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🥑💞🥔、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现🧅。相比之下👞，港股除金融外💖，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍒🩱，消费、制造等行业占比不高🍏🥑😻，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍎🍋💘，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4😠😠💓，PPI同比从5.5%降至-0.5%💞，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😠💔🍑，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct🩲👘。

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分品种看，5月份，规上工业火电由降转增🌽🧅👅🍑，水电降幅扩大，核电🧅、风电、太阳能发电增速放缓💯🍍👡。其中，规上工业火电同比增长1.2%，4月份为下降2.3%💕🍍；规上工业水电下降14.3%🍍🤬，降幅比4月份扩大7.8个百分点；规上工业核电增长6.7%🥭🍎，增速比4月份放缓5.7个百分点🍎🍇😻；规上工业风电增长11.0%，增速比4月份放缓1.7个百分点；规上工业太阳能发电增长7.3%，增速比4月份放缓9.4个百分点👜🍍。

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1、比如，舒泰神有两款创新药，STSA-1002注射液在急(ji)性呼吸窘迫综合征适应(ying)证获得(de)了Ib/II期临床试验研(yan)究的(de)初步结果；用于伴(ban)抑制物的血友病成人患者(zhe)的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳入优先审评程序。

2、日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普齣(chū)蓆(xí)西點(diǎn)軍(jūn)校畢(bì)業(yè)(ye)典禮(lǐ)竝(bìng)髮(fà)錶(biǎo)縯(yǎn)講(jiǎng)時(shí)稱(chēng)，他完全支持將(jiāng)美國新財(cái)年(nian)國(guo)防預(yù)算增至1萬(wàn)億(yì)美元，竝強(qiáng)調(diào)這(zhè)箇(gè)數(shù)字不容討(tǎo)(tao)價(jià)還(hái)價。這意味着美國軍費(fèi)槼(guī)糢(mó)較(jiào)2025財年大增(zeng)近13%，再創(chuàng)新高(gao)。