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这一消息背后则是二代接班的行业趋势(shi)。此前，中国(guo)民营经济(ji)研究会发布的数据显示，中(zhong)国民营(ying)企业中80%以上为家族企业。如今许多公司正处于一代(dai)向二代密(mi)集交接的关键时期。娃哈(ha)哈宗馥莉、新(xin)希望刘畅等，都(dou)已陆续从父(fu)辈(bei)手中接过(guo)企(qi)业管理的(de)重任。

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1、展望(wang)下半年，虽然绝对收益近期或(huo)受到风险偏好(hao)的约束，我们仍维持对欧洲权益市场(chang)相对积极的态度。主要利好的因素(su)包括：（1）周期上(shang)，与美国的经济动能(neng)差有望进一步(bu)收敛；（2）结构上，有望在全球资金(jin)再配(pei)置中受益。关税层面，虽然整体来说(shuo)欧洲(zhou)权益市场(chang)在美国的营(ying)收敞口较大（Euro Stoxx 19%的营(ying)收来自于美国），但我(wo)们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式。向前看，需要注意来自盈利端(duan)的风险，一(yi)是美国(guo)和全球经济增(zeng)长是否(fou)边际放缓，及其幅度(du)，二是关税有可能(neng)带来的(de)成本(ben)和收入端的(de)双重压力。同(tong)时，欧元的升值也给以美元计价(jia)的营收增长带来压力（Euro STOXX 一半以上(shang)的营收(shou)来(lai)自欧洲以外(wai)地区）。特朗(lang)普签署(shu)行政令要求大幅(fu)削减美国处方药价格，也可能对欧洲(zhou)市场盈利影响较大（生物医药占2024年欧洲市(shi)场整体利润的13%）。行业方面，我(wo)们仍(reng)然看好受财政(zheng)政策(ce)利好的银行和国防领域，以(yi)及(ji)偏防御且也能在财政转向中受益的公用事(shi)业(ye)和电信，整体仍然以政策驱动内需为主线。

2、这场(chang)惨败(bai)背后还(hai)有更多细节、复杂性和决策，但核心故事很(hen)简单：他们(men)无法建成经济高效的洛杉矶 - 旧金山(shan)快速列车，因(yin)为不断做出偏离核心(xin)目(mu)标的选择。当然，代表洛杉矶和(he)旧金山以外(wai)地区的民(min)选官员有其他优先级，这可(ke)以理解，但频繁屈从(cong)于非核心目(mu)标(biao)相(xiang)关方的(de)意愿，最终(zhong)摧毁了项目。