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宏观经济：根据彭博一致预期，2025年二季度越南、菲律宾、印尼、马来、新加坡🥬、泰国的经济增速分别为6.5%/5.3%/4.8%/3.8%/3.3%/2.1%。我们认为🥻👄💟，美国关税政策进入90天宽限谈判期（7月9日结束）🥾🍌，预计推动以越南、马来西亚👜👿、泰国🧡🍎、新加坡等出口导向型经济在二季度抢运美国保持韧性👄🍋😈，但下半年进入去库存周期而开始承压。

怎么获取：91啦丨国产丨精品|综合

这20只产品中，15只为跟踪细分赛道的行业主题(ti)指数产品，主要聚焦在医药、科(ke)技、化工新材料、基建运输、新能源等赛道。具体来看，年内已清盘的医药主题指数产(chan)品包括：平(ping)安中证医药及医疗(liao)器械创新指数(shu)发起式、华泰(tai)紫金中证医药50指数发起、工银中证创新药产(chan)业ETF发起式联接；化(hua)工新材(cai)料主题(ti)指数产品包括：华夏中证新材料主题ETF发起式联接(jie)、国泰中证新(xin)材料主题(ti)ETF发起联接、华泰紫金(jin)中证细分(fen)化工产业主题指(zhi)数发起式、汇添富中证细分化工产业主题(ti)指(zhi)数增强发起式；新能源(yuan)主题指数产品(pin)包括：景顺长城国证新能源车电池ETF联接、摩(mo)根中证碳中和60ETF。

参与活动条件：91啦丨国产丨精品|综合

展望2H25👡🍒，我们对美股金融板块仍维持相对乐观，主要基于宏观层面经济预期相对稳定、中观层面金融监管宽松态势、以及微观层面主要覆盖公司较为积极的业绩指引或管理层态度👠🩱。从基本面来看🩱🥔🧡，1）海外投行交易业务有望继续保持较高的盈利水平，但伴随降息节奏放缓和关税政策反复，短期可能造成投资银行项目完成进度延后🧄💕。2）资产管理方面💯🥝🧄，客户资金仍有望持续净流入，但高利率叠加资本市场波动环境下，客户资金可能优先流入货币市场基金和债券基金，而费率相对较高的股票基金可能继续承压🍅🥕🥑，管理费收入增速可能放缓，龙头增速或高于行业。另外👿，不排除下半年市场回调压力💕🌽😈😻，可能带来资管公司业绩表现为收入承压💟，造成盈利短期扰动👅👘。3）支付清算层面，我们认为仍然持续受益于消费者支出稳健增长和数字支付渗透率提升🥦，清算龙头继续保持规模效应和网络效应，而产业链上的数字钱包/收单商则仍面临较为激烈的市场份额竞争🧄🍓🥔，以及用户增量瓶颈💔，需继续关注业务战略转型进展😈。从政策面来看，我们认为美国金融监管仍然维持宽松态势不变，部分监管措施（如SLR改革）正处于讨论期💓。潜在的金融监管改革落地有助于释放银行资本金🍆，我们建议密切关注6月美联储多德-弗兰克法案压力测试（DFAST）结果及对应银行的超额资本（excess capital）空间。

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至于封锁霍尔木兹海峡这个选项🧄，从冲突爆发到目前阶段综合评估伊朗方面的整体反应来看🥻🍇🥬，这是一个伊朗方面非常谨慎的选项，以色列的袭击让伊朗遭遇重击，实力受损严重🥬，被动局面下很难下决心与全世界为敌🌽。封锁海峡不是完全做不到，而是不到最后别无选择的时刻🍒，伊朗很难承受这一行动代价💛💟🥒💟，而这个选项一旦成真💌，其对原油市场的冲击将不亚于俄乌冲突的影响，届时油价突破100美元🍉🥻💘，120🤍、130美元都是完全有可能的场景💟🩳👙。

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1、這(zhè)條(tiáo)帖子傳(chuán)達(dá)的信息昰(shì)，特朗普更直接介入以色列襲(xí)擊(jī)的底線(xiàn)昰美國(guó)在該(gāi)地區(qū)的設(shè)施或人員(yuán)受到攻擊。除此之外，美國迄今爲(wèi)止在衝(chōng)突中的角色主要昰防禦(yù)性的。

2、穆迪分析公司日本及前沿市场经济主管安格里克（Stefan Angrick）认为🌽，日本制造企业深度融入全球供应链🎒，美国贸易政策的反复无常可能会对日本经济造成连锁反应🥻，即使日本与美国达成协议🥻🍒，日本制造业企业也不可能完全恢复到此前的发展局面。