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注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年🩱👜，34.71%；2023年，-7.27%；2022年🍇🩳💝👜，-8.78%🥕🥒👜💌👠；2021年👅👅🥿，-4.41%；2020年，-4.23%。指数过往业绩不预示未来表现。

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军工股延续近期涨势😈💓，中航科工（02357）上涨3.99%🩱💋💛，报4.43港元🥕🍎🍓；中船防务（00317）上涨2.63%🥭，报14.04港元🧅；航天控股（00031）上涨1.12%💗💖👢，报0.45港元。

参与活动条件：黑色午夜

⚑风格与行业配置思路：风格方面(mian)，7月(yue)市场风格可能整(zheng)体偏大盘(pan)风格为主，成长价(jia)值或相对均(jun)衡(heng)。具(ju)体(ti)来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第(di)二，外部流动性方面，7月将公布的(de)通胀(zhang)和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修(xiu)正，对短(duan)期市场或有扰动。第三，央行季度例会(hui)提到“用好用足存量政策(ce)，加力(li)实施增量(liang)政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资(zi)金层面，近(jin)期(qi)在以伊冲突缓和后，A股权重板(ban)块上涨，市场(chang)风险偏好整体回暖。行(xing)业选择层面，展望7月份，中旬会迎来上市公(gong)司业绩预告披露高峰，超预期和悲(bei)观(guan)业绩(ji)预期落(luo)地都是下一个阶(jie)段A股的重(zhong)点布局方向。我们参考工(gong)业(ye)企业盈利(li)、库存阶(jie)段、行业(ye)景气度等多个维度判断业绩修复的领域。结合中观景气(qi)、盈利(li)能力(li)、筹码分(fen)布、估值、交易、周期阶(jie)段和赛道价(jia)值等多个维度，本期推荐关注电子（半(ban)导体(ti)）、机械（自(zi)动化(hua)设备）、医(yi)药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属(shu)、小(xiao)金属(shu)）、计(ji)算机等。赛道选择层面，7月重点关(guan)注五大具(ju)备边际(ji)改善(shan)的赛道：固态(tai)电池、国产(chan)算力、非银金融、国(guo)防军工、创新药。

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1、供应方面：下半年(nian)产能释放增量有限，炼厂排产仍(reng)主要取决于生产利润和下游实际(ji)需求。然而，当前稀释沥青贴(tie)水仍维持高位(wei)，对(dui)缺乏(fa)进口配额的独立炼厂复(fu)产带动作用有限。近期燃料油(you)及稀释沥青消费税返还政策调(diao)整的预期，或将对炼厂加工利(li)润及开工水平形成一定提振(zhen)。虽然(ran)随着(zhe)需求增加，以及炼(lian)油(you)利润改善，山东及河北有(you)原油配额炼厂维持稳定生产沥青的节奏，但7-8月山东岚桥石化、东明石化有检修计划，整体山东河北地炼沥青增(zeng)量(liang)有限。南方地区，中石化镇海(hai)炼(lian)化以及茂名石化(hua)沥青产量大(da)幅(fu)缩(suo)减，缓解南方供应过剩的压(ya)力。库存方面，上半年沥青厂库和社库均位于近五年同期低位运行，厂库去库节(jie)奏更为明显，厂家挺(ting)价(jia)意愿较为强(qiang)烈。

活动说明：日韩欧美国产偷亚洲清高

1、针对传闻已久的 Vision Air，郭明錤称，这款定位(wei)比原版 Vision Pro 更低的产品预计将于 2027 年第三(san)季度投入量产(chan)。与第一代 Vision Pro 相比，重量(liang)将减(jian)轻(qing) 40%，材料改为塑料和镁(mei)合金，而不是当前的玻璃和钛(tai)合金。它将(jiang)搭载“最高规格的 iPhone 芯片”，并减(jian)少部分传(chuan)感器配置。

2、如今，随着 2025 年上半年接近尾声，各类主要风险虽未完全消除，但已有所缓解。从关税引发的通胀压力，到相互矛盾的(de)经(jing)济信号(hao)和模糊(hu)的数(shu)据，未来的走势绝(jue)非(fei)一目了然。