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1、北美头部云(yun)厂(chang)商1Q25业绩多数超预期，资本开支维持或上修，打消(xiao)市场此前部分担忧，AI基础设施投(tou)入持续性(xing)超预期；关税(shui)影响有限。我们从海外云厂商1Q25业绩会观(guan)察到，AI赋(fu)能云服(fu)务收入(ru)及利(li)润表现，AI应用商业价值有望释放。并且我们在前文中提到，云厂商资本开支均维持(chi)或上修，我(wo)们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增(zeng)速，AI基础设施需求(qiu)持续性超出市场预期。关税方面，在当前关税政策下，由于(yu)海外通信板块厂商大(da)多进行全球化布局(ju)，因此我们认为较大概率能够绕过关(guan)税较高的生产地，需要承(cheng)担的关税有限；且企业大多定价权较强，能(neng)够(gou)将关(guan)税影响通过提价等举措(cuo)转移至下(xia)游客户，因此(ci)我(wo)们判断关税对海外通信板块利润率(lv)影(ying)响有限，在AI投入持续的背景下，对需求(qiu)影响亦有限(xian)。

2、彼時(shí)，他帶(dài)領(lǐng)員(yuán)工自籌(chóu)650萬(wàn)(wan)元種子基金(jin)，對(duì)(dui)北京電(diàn)(dian)子筦(guǎn)廠(chǎng)進(jìn)行股份(fen)製改造，創(chuàng)(chuang)立了北京東(dōng)方電子集糰(tuán)股份有限公司，即京東方的前身。在(zai)他的帶領下，京東方實(shí)現(xiàn)(xian)了從(cóng)瀕(bīn)臨(lín)倒閉(bì)到全毬(qiú)半導(dǎo)(dao)體(tǐ)顯(xiǎn)示領域領軍(jūn)企業(yè)(ye)的(de)華(huá)麗(lì)轉身。