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1、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍎,尤其港股表现更为强势🍇,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后💛,核心资产泡沫破灭🩰🍆,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%👜💯。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%🥑🌽🥾,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工🍆💯🩲、钢铁等周期资源品受通胀上行影响😻👗,同样涨幅居前👿👄,AH溢价指数从130升至149👢🧅。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥦👿,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💘💯,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%💝🍏👝,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A🥕🧅🍎👄、H行情分化的重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥕👄,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大💞。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍌🍊,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍊👙。
2、本次峰会特邀乌克兰、印度(du)、巴西等九国领导人参与部分议程,这些“特邀嘉宾”各自(zi)带着算盘而来。乌克兰官员已低调表态,将现实目(mu)标调整为“争取特朗普与泽连斯基的(de)友好会晤”,这种务(wu)实态度暗示着G7在(zai)安全承诺上的影响力衰减。而印度、巴(ba)西(xi)等新兴经济体代表的活跃身影,则(ze)预示着全球治理格局(ju)正在发(fa)生的(de)深层变革。
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