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2025年06月28日，浙江维康药业（**）股份有限公司发布《关于公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员 会浙江证监局<行政处罚事先告知书>的公告》。因维康药业涉嫌信息披露违法违规，浙江证监局拟决定对其给予行政处罚🍊。

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我们在中期策略报告中(zhong)描述了(le)本轮市场进(jin)入牛市阶段II，逻辑(ji)跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经(jing)济进入真正意义上的新常态，总需求(qiu)增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波(bo)动率降低(di)的新时代，A股自由现金流收益(yi)率不断提升。而2018年以来，在经济结(jie)构(gou)调整(zheng)和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股(gu)股息率(lv)相对无风险利率(lv)利差收敛，以及(ji)沪深300非金(jin)融建筑的自由(you)现金流和SIRR相对无风险利(li)率利(li)差收(shou)敛下行对应的(de)就是估值的(de)提升。据估算(suan)，沪深300指数总(zong)市值增幅在(zai)17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈(kui)机制，不(bu)仅会对市场走势产(chan)生显著影响(xiang)，也会对市场风格的演变起到关(guan)键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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在上述期間(jiān)，開(kāi)源證券除了持續(xù)更新招股説(shuō)明書(shū)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外，沒(méi)有實(shí)質(zhi)性(xing)進(jìn)展。這(zhè)也意(yi)味着，從(cóng)2022年(nian)7月至今，開源證券已經(jīng)排隊(duì)讅(shěn)覈(hé)長(zhǎng)達(dá)(da)3年時(shí)間。

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2、在先鋒(fēng)(feng)集糰(tuán)，去年超過(guò)(guo) 80% 的(de) 401（k）賬(zhàng)戶(hù)蓡(shēn)與(yǔ)者使用了目標(biāo)(biao)日期基金。2024 年(nian)約(yuē)(yue)三分之二的繳(jiǎo)費(fèi)都流入了(le)這(zhè)些基金，這一比例超過以徃(wǎng)任(ren)何時(shí)(shi)候(hou)。事實(shí)上，約 70% 的目(mu)標日期基(ji)金投資者將(jiāng)其全(quan)部賬戶資(zi)金都投入了單(dān)一的目標日期基金。這一比(bi)例高于 2022 年的 60%，昰(shì) 2013 年的兩(liǎng)倍多。