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近些年来，大学新生中“阴盛阳衰”愈演愈烈👢🥭。从2002年到2022年🧄💗，本科男生入学人数从91.8万增至176万，涨幅88%🍋，但本科女生数量则从66.9万暴涨至294万，增幅高达348%🍈🥿👜。其结果是，2002年男生还占到大学新生的56%，2007年跌破一半👛，到现在已经只剩40%🎒。仅仅二十年的时间🍈，“男孩危机”已经变成不折不扣的现实。

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1、北美头(tou)部云厂商1Q25业绩多数超预期，资本开支维持或上修，打消市场此前部分担忧，AI基础设施投入持续性超预期；关税影响有限。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到，AI赋能云服务收入及利润表现，AI应用商业(ye)价值有望释放。并且我们在前文中提到，云(yun)厂商资(zi)本开支均维持或上修，我们认为今年云厂商(shang)AI资本开支投入有望延续较(jiao)高增速，AI基础(chu)设施需求持续性超出市场预期。关税(shui)方面，在(zai)当前关税政策下(xia)，由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局，因(yin)此我们认为(wei)较大概率能够绕过关税较高的生产(chan)地，需要承担的关税有限；且企业大多(duo)定价权较(jiao)强，能够将关税影响通(tong)过提价等(deng)举措转移至下游客户，因(yin)此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限，在AI投入持续的(de)背景下，对需(xu)求(qiu)影响亦有限。

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