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平衡仍为过剩：从 2025 年全年角度来看，全球精炼铅供需或随汽车产销量逐渐下降以及美国关税政策反复而表现过剩，国内精炼铅社会库存仍有累库压力🧅🤬🍆🥬。预计 2025 年全球 / 中国供需平衡表现为过剩 6 万吨 /2.5 万吨🍒，下半年分别表现为过剩 5 万吨 /0.5 万吨。

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整体看👝，1-4月工业企业盈利有所改善🥬🍇，但5、6月随着出口增速的收窄，盈利预计边际放缓🥬🤍🍌💯🍓。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度👢👿💞🥥，预计中报业绩有望延续较高增速或的领域主要集中在：1）TMT领域🍊💗👡，半导体、光学光电子、消费电子💘🥔👞💞、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速🥻🧡👄，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖🍇🧄💗，中报盈利或有改善，如汽车🥔👠🥿🥥、光伏🥿👅🍌、自动化设备等🍄；3）消费服务领域👛💌，受益于扩消费政策提振🍓、电商平台大促👜🥔🍍、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长👡👢👅👜🥝，其中饮料乳品🍄💗、农副产品、家电💝👚、家具😠、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🥒；此外贵金属👿、燃气、电力💝、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。

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2、“砖家”建议你(ni)也敢听？超出领域时最好别碰，除非你能搞懂。当你不懂时(shi)，专家帮不了忙。专家只(zhi)能提供参(can)考意见，你要是不懂还是无法决策的。（2010-04-18）