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在“电(dian)风扇”式(shi)的轮动行(xing)情中，把握高切低(di)节奏(zou)是获取超额收益的关键，而当前创新药、新消费等热门主题(ti)可能已经(jing)阶段性(xing)见顶。以(yi)创新(xin)药为例(li)，近(jin)期板块的(de)走强固然(ran)存在强基本面(mian)因素(su)支(zhi)撑，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑，“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段性加速(su)的重要力量(liang)，板(ban)块演绎也(ye)从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排(pai)套利标的(de)普涨，呈现出阶段性见(jian)顶的信号。中长期维度来看，我们(men)依然看好低利率环境下创新药BD出(chu)海进(jin)入商业收(shou)获期，板(ban)块中枢上移，基本面优质的创(chuang)新药标的将获得显著超额。但对于重(zhong)视时间成本的投资者而言，在短期波动思维下，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降，在“守住胜(sheng)利果实”的心态下，部(bu)分(fen)资金逐渐选择止盈。同时，新消费板块的成交额占比也从高位回(hui)落，表明资(zi)金开始流(liu)出，选择性价比更高的方向。从近期算(suan)力通(tong)信(xin)、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃(yue)等现(xian)象亦能够看出，部(bu)分资金已经有意愿进行高切低。

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Santos表示(shi)，由阿布扎比国家石油公司旗下子公司XRG牵头的财团提(ti)出了每股8.89澳元（合5.76美元）的现金出价。Santos称(cheng)该出价(jia)为最终出价(jia)。在(zai)此之前，该(gai)财团曾于3月份分(fen)别提出(chu)每股8.00澳(ao)元和每股8.60澳元的两份收购提议。

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2、2、估值(zhi)：港股更便宜，结构上汽车、军(jun)工、电(dian)力设备、电子等行(xing)业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持(chi)续低于A股，截至6/13，万(wan)得全(quan)A PE（ttm，下同(tong)）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍(bei)，均显著高于恒生(sheng)指(zhi)数10.6倍，对比成长(zhang)板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生(sheng)科技的20倍。从相对水平来看(kan)，今年港股两次(ci)行情启(qi)动时(shi)估值均处历史低位(wei)。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍(bei)，处近10年12%分(fen)位(wei)，同期万得全A 17.5倍(bei)、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后(hou)，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的(de)估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电(dian)子（81%）AH估值(zhi)溢价更高，即港股相对A股更(geng)便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢(yi)价较低。