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從(cóng)(cong)筴(cè)畧(lüè)層(céng)麵(miàn)來(lái)看，此類(lèi)(lei)地緣(yuán)(yuan)問(wèn)題(tí)的預(yù)測(cè)難(nán)度極(jí)大，商品市場(chǎng)可能(neng)會(huì)(hui)有應(yīng)(ying)激(ji)性反應，股票市(shi)場短期可能跼(jú)部會有反應，但昰(shì)由于不可預測性，很難成(cheng)爲(wèi)(wei)主導(dǎo)市場的主要變(biàn)(bian)量。

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国信证券提示称，从大类资产配置(zhi)角度看(kan)，短期可关注(zhu)贵金属、原油相关(guan)品种的(de)避(bi)险逻辑投资机会。该机构表示，石(shi)油供给端约束收紧和黄金贵(gui)金属避险属性逻辑叠加，两(liang)类商品后(hou)续表现有望保持韧性。从弹性角度看(kan)，能源强(qiang)于贵(gui)金属；从确定性角(jiao)度看，贵金属强于能源(yuan)。

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这家英国最大的宽带和移动服务提供商曾在 2023 年表示🥝👠😡🩰，到 2030 年将裁员至多 5.5 万人（含合同工）😻😈🍏🥔。时任首席执行官菲利普・詹森称🥒，到 2020 年代末，公司将依赖规模大幅缩小的员工队伍和显著降低的成本基础🎒🍎💗👡。

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总理还发(fa)出了一些(xie)颇具(ju)争议的峰会邀请，称(cheng)某些(xie)关键经济大国必须参与对话。其中包括曾与特鲁(lu)多发生(sheng)争执的印度总理纳伦德拉・莫迪。特鲁多**曾指(zhi)控莫迪**支持 2023 年在加拿大谋杀一名锡(xi)克活动人(ren)士，导(dao)致印加关系(xi)严重破(po)裂。

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1、1🍆🧡🤬、宏观。海外方面👠🍆，美国5月CPI表现超预期降温，CPI同比上涨2.4%👝，略低于预期的2.5%，但高于4月的2.3%💓🥔😈🥾；核心CPI同比持平于2.8%，未达预期2.9%。美国5月PPI同比 2.6%，持平与预期值2.6%，但高于前值 2.4%；但美国5月核心PPI同比 3.0%🥑，创下2024年8月以来的最低水平🤬😠🧅🥥，低于预期和前值 3.1%。通胀超预期降温后👝🍑🥿，面对美债发行压力，特朗普再次敦促美联储降息。下周美联储将召开6月议息会议，不降息在预期之内，市场更加关注美联储关于下半年通胀和货币政策表态🥬🥥😈。国内方面🍒🥝，中国5月CPI同比降0.1%🍎💗🧄，环比由增转降👢🥬👢，PPI同比降幅扩大至3.3%💋🩳💟；中国5月按美元计出口同比增长4.8%🍄，进口下降3.4%。💕。

2、1🥝💕🍈、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小👡🩰👅。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%💖💓，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%👚。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看😡🥒，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍉🩲🍍、煤炭6%）🍊，消费（食饮8%🤬💛🍎😈、医药6%）🍏🥾🍅，制造业（汽车5%💔、电子5%👢🥭🧄🥕、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利💛👡🩰，进而影响盈利表现💝🍆👝。相比之下👅💌🥬🍋，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%😠😈🥬、通信12%）🍊，且更偏向于互联网👞、信息服务等细分领域🧄🍇，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🥕🤍，因此对价格更敏感👝，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👡，典型如16Q4-19Q4💝👡，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。