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对于这种现象，一位长期关注创(chuang)新药的人士说(shuo)，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单，研究创(chuang)新药比新能(neng)源的门槛要高得(de)多。但两(liang)种产业的升级路(lu)径是相通的，都是中高端制造业从学习模仿到输出超(chao)越。创新药在早期以license in模式把海(hai)外产品引入国内，经过七八年(nian)研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大(da)家挑公司、看品种的逻辑就是(shi)“出海预期”。

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1、1👿、基本面：港股较A股业绩增速更强💖👜🍇，A股消费+制造+周期💋，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小🍏🥬。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍍👗🍄，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💋💋，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🩱🩳🍈🩱，从剔除金融的净利润占比来看🥿👠💗，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）🍍，消费（食饮8%、医药6%）👜👚🩲，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下🍇🩳，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）💌🧅，且更偏向于互联网💟🍋🥝🍒、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥥🥕，消费🩰🥒、制造等行业占比不高💔，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥬🧡👅。历史上看💔，由于A股行业结构更偏传统经济🍍，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💕👛🩲🍑🧄，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、陕西省手球曲棍球棒球垒球运动管理中心相关负责人表示：“陕西女垒目前正在积极备战，在十五运会正赛开打前，队伍还要参加全国青年女子垒球锦标赛。此外，女垒姑娘们还会与江苏队、辽宁队等强队进行交流赛💓💗，通过与强队的交流，以赛代练、取长补短、提升实战经验，力争在十五运会上实现陕西垒球项目的新突破👄🩰💘🍅。”(完)