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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多(duo)年来港(gang)股持(chi)续低于(yu)A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时(shi)估值(zhi)均处历史(shi)低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得(de)全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分(fen)位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在(zai)A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并(bing)以“A股(gu)行业PE/港股行业PE-1”衡量某(mou)一行业A股相(xiang)对港股的估值(zhi)溢(yi)价,其中汽车(134%)、军工(gong)(107%)、电力设备(bei)(89%)、电子(zi)(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更(geng)便宜。商贸零(ling)售(-43%)、家电(9%)、银(yin)行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低(di)。
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2、美联储的双重使命——维(wei)持物价稳定和充分就(jiu)业——在当前经济环境中显得尤为复杂。5月会议上,美联储曾表示通胀和失业(ye)率上升的风险均有所(suo)增(zeng)加。投资者将密切关注官员们的措辞,试图捕捉他们是否更倾向于优先控制通胀,还是更(geng)担心劳动力市场的(de)疲软。MetLife Investment Management首席市场策略师Drew Matus警告称,如果美联储在(zai)经(jing)济疲软迹象不明显的情况下过早降息,可能会(hui)进一步推高通胀预期,从而引发市场动荡。
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