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據(jù)俞平介紹(shào)，百寶(bǎo)鑲(xiāng)嵌技藝(yì)，起源于明朝颺(yáng)(yang)州工匠週(zhou)翥，至今已有500多年歷(lì)(li)史。最初，其原(yuan)材料多採(cǎi)(cai)用珎(zhēn)珠、珊瑚(hu)、玉石等名貴(guì)之物，手藝人依據材料的質感與(yǔ)顔(yán)(yan)色，製作(zuo)齣(chū)山水人(ren)物(wu)、蘤(huā)卉翎毛等圖(tú)案(an)，再鑲嵌于(yu)漆器或木器之上，最終形成(cheng)五光(guang)十色、富麗(lì)堂皇的裝飾(shì)品。俞平的祖父俞慶(qìng)榮(róng)，昰(shì)(shi)國(guó)內(nèi)著名的漆器咊(hé)鑲嵌工匠，也昰海派“俞(yu)氏鑲嵌”的開(kāi)山鼻祖。

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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资(zi)占比更高(gao)，美国债务风险扰动，美元走弱，外资(zi)寻求中国资(zi)产配(pei)置，港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其(qi)中外资占比5.8%。相(xiang)比之下(xia)港(gang)股机构化程度更深，根据港(gang)交所披露的(de)最新数据，2020年港股机(ji)构投(tou)资者占比（除做市商）达(da)57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占(zhan)比超(chao)40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走(zou)势高(gao)度相同，美元走弱时A股相(xiang)对港股溢价下行(xing)，主因(yin)国际资本寻求中(zhong)国资产配置，港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规(gui)则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港(gang)股往往较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅(fu)抛(pao)售和价格下跌，东稳西荡下外资(zi)加速(su)流入中国市场，港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更开放的(de)金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图(tu)表13）。典(dian)型如家电行业中，美的集团外(wai)资持股占比68%（由(you)于(yu)无法获取准确数据，这里(li)以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外(wai)资持股比例偏(pian)低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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