1、展望下半年,虽然绝对(dui)收益近期或受到风险偏好的约束(shu),我们仍维持对欧洲权益市场相对积极的态(tai)度。主要(yao)利好的因素包括:(1)周期(qi)上,与美国的经济动(dong)能差有望进一步收敛;(2)结构(gou)上,有望在全球资金再配置中受益。关(guan)税层面,虽然整体来说欧(ou)洲权(quan)益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了(le)“in US for US”的模(mo)式。向前看,需要(yao)注意来自盈利端的风险,一是美国(guo)和全球经济增长是否边际放缓,及其幅度,二(er)是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同(tong)时,欧元的升值(zhi)也给以美元计价的营收增(zeng)长带来(lai)压力(Euro STOXX 一半以上的营收(shou)来自欧洲以外地区(qu))。特朗普签署行政令要求大幅削减美国(guo)处方药(yao)价格,也可能对欧洲市(shi)场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)。行业方面(mian),我们仍然看(kan)好受财政政策利好的银行和国(guo)防领域,以及偏防御且也能在财政转向(xiang)中受益的公用(yong)事业和电信,整体仍然以(yi)政(zheng)策驱动内需为主线。
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风险提示:国防军工ETF被动跟踪中证军工指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.12.26🍆🩳🍓。以上个股均为标的指数成份股,仅作展示🥿,个股描述不作为任何形式的投资建议🍅🌽🧡,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向🥿🥦🍇。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整💟,其回测历史业绩不预示指数未来表现🍇。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险🥿🩰🌽💗,适宜平衡型(C3)及以上投资者🍉🥑🍏,适当性匹配意见请以销售机构为准👢。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测👞👗🍈、图表、指标、理论😈😡🩱👢、任何形式的表述等)均只作为参考💓🩱🩱,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点🩲💯🍌💝、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议💗🍊👿,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任🥕👚👿。基金投资有风险👢🍆🩰💋🍎,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。
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2、在 6 月 12 日向客户发布的报告中🥒,Subramanian表示,标普 500 指数的预期市盈率为 21 倍👿,比其历史平均水平高出约 35%🍇,而且在美银所监测的全部 20 种估值指标中,该指数看起来都处于过高价位。但她提醒称,不应仅依据历史数据进行比较👚,因为这些数据忽略了该指数大幅演变的情况。
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