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2025-06-26 05:25:38 作者:楚康君

國(guó)信證券髮(fà)佈(bù)研報(bào)稱(chēng),根據(jù)Triple-A的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(ju),2024年全毬(qiú)(qiu)數字資産(chǎn)交易量預(yù)計1085710億(yì)美元(yuan)、衕(tòng)比增長(zhǎng)43%。全(quan)毬人口中有約(yuē)7%持有數(shu)字資産、衕比增長33%;其中亞(yà)(ya)洲持有(you)數字資産的人數達(dá)3.27億、衕比增長(zhang)22%。2024年(nian)公司數字資(zi)産(chan)市場(chǎng)業(yè)務(wù)(wu)收入2.83億元(yuan),衕(tong)比增長73.3%,主要得益于交易價(jià)差上陞(shēng)及數字資産ETF的推齣(chū)(chu),顯(xiǎn)著提陞了機(jī)構(gòu)投資者的蓡(shēn)與(yǔ)度。

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(本文由上海市信本(ben)律师事务所合伙人赵敬(jing)国律师供稿,不(bu)代表新浪财(cai)经的观点。赵敬国律师,于1999年取得律师资格,法(fa)学理(li)论知(zhi)识扎实,曾在高校任教。2004年起开始律师执业,承办过千余起各类(lei)诉讼案件,积累(lei)了十分丰富的争议处理经(jing)验,尤其擅长(zhang)处理证券纠纷、金融(rong)、不良资产等方面的(de)业务。执业至今(jin),赵敬国律师代理投资(zi)者诉多家上市公司索赔案件,已经胜诉或已经获赔(pei)的案件包括中安科(ke)索赔、中兵红箭索赔、步森(sen)服饰索赔、中潜股份索(suo)赔、奥瑞德索赔、獐子岛索赔、天神娱乐(le)索赔、抚顺特钢(gang)索赔、飞乐(le)音响索赔、香溢融通索赔、延(yan)安必康索赔、欢瑞世(shi)纪索赔、紫晶存储(chu)索赔、泽达易盛索赔、安妮股(gu)份(**)索赔等(deng)。)

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2、3、投(tou)资者(zhe)结构(gou):港股机构投资(zi)者(zhe)占比更高,外资(zi)占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱(ruo),外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率先受益。截(jie)至2024Q4,A股投资者结(jie)构中散户占(zhan)比(bi)66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度更深(shen),根据港交所披露的(de)最(zui)新数据,2020年港(gang)股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外资占比超(chao)40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影(ying)响,历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势高度相同(tong),美元(yuan)走弱时A股(gu)相对港(gang)股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相(xiang)比A股制度更为开放(fang)和便捷,由于没(mei)有外(wai)汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加(jia)速流(liu)入(ru)中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特(te)朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭(zao)受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更开(kai)放的(de)金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上(shang)市的企业(ye),外资机构持股占比(bi)越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团(tuan)外资持股(gu)占比(bi)68%(由于无(wu)法获(huo)取准确数据,这里以国(guo)际中介机(ji)构持股比例估(gu)算(suan)),AH股溢(yi)价率仅(jin)6%,而海信家电外资持股比例(li)偏(pian)低25%,AH股溢(yi)价率(lv)也更高达到18%。

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