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他指出，“经济衰退通常在消费者与企业受到某种重大冲击时发生。我们可能正在中东看到这种情况的发展🥭🍇🍅🍄，这一情景的可能性略有增加。”

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综合伊朗迈赫尔通讯社和《德黑兰时报》15日报道🍌，伊朗外长阿拉格齐当天重申，以色列对伊朗核设施的袭击已经“越过红线”，伊朗对以色列的回击是“合法自卫”🧡🍇。他表示🍋，如果以色列的侵略停止👗😠🧅🍋🥻，伊朗的反击自然也将停止。

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6月13日，人力資源咊(hé)(he)社會(huì)保障部公佈(bù)2025年一(yi)季度全國(guó)企業(yè)年金數(shù)據(jù)。截至一季度末，企業年金積(jī)纍(léi)基金槼(guī)糢(mó)3.73萬(wàn)億(yì)元，投資(zi)資産(chǎn)淨(jìng)值3.70萬億元，近三年纍計(jì)(ji)收益率(lv)爲(wèi)7.46%。

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1、当下投资者仍(reng)应谨(jin)慎，勿在情绪高点盲目追高。配置(zhi)上看好三条主线：一是黄金、稀土、核电设备等安全资产(chan)，建议适度配(pei)置并密切关注政策节奏(zou)；二是恒生科技指数、中资服务器、算力基础设(she)施及部(bu)分半导体设备公司，兼具(ju)主(zhu)题催化(hua)与估值修复(fu)逻(luo)辑；三是建议继续持有部分高分红、公用事(shi)业与类债属性资产，实现(xian)资金避险与(yu)低波动配置。

2、上涨中的追赶：货币超预(yu)期宽松，A股在上涨中较港股(gu)弹性更大，当前货币(bi)“小步快(kuai)跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者(zhe)占比更高，因(yin)此对流动性和资金(jin)变化(hua)更为敏感，AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整(zheng)，AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政(zheng)策催化，包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面(mian)，14/11央行(xing)意外降息开启牛市行情后，15年上(shang)半年货币(bi)宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月(yue)两次降息；地产(chan)方(fang)面，14年(nian)6月开始地方陆(lu)续放松(song)限(xian)购政策，14年9月央行明确(que)放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联(lian)网+”行动计划列(lie)为全(quan)年工作(zuo)重点。一系列政策催化下A股持续(xu)上(shang)涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期(qi)恒(heng)生指数涨幅仅18%，对(dui)应       AH溢价指数(shu)从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好(hao)，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方面，得益(yi)于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中(zhong)美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了(le)企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备(bei)金率1个百分(fen)点(dian)。2/15，央行(xing)公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅(fu)超出市场预期，带动A股(gu)迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得(de)全A最大涨(zhang)幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现(xian)上涨中的收敛需观(guan)测(ce)到货币(bi)宽松加码，今年(nian)以来货币(bi)政策节奏上呈现“小步快跑”模式(shi)，后续要关注货币宽松的持续(xu)性，即降准降(jiang)息的节奏和力度。