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2025-06-26 02:07:51 作者:牛基伟

分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优😻👿,美联储降息预期影响港股表现🍆🥑。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💋,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍆,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍆😈,恒生指数21年全年下跌-14%🩳💕🍌🍉。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🩰,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属🧡、煤炭👝、化工🥻、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍅,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149🥬🧄。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💌💘,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%💌🩰,港股21年全年净利润增速21%🥭,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一🩳👗💓👿。当前来看🩰💌🥑,关注通胀回归的节奏和幅度👜🍏👄,若价格水平快速回升🩰🥦🩳,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期🌽🍋🍏🩰,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大💝🍓🩱👄,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🍉🍏👠。

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根据指数编制规则,深证成指、创业板指、深证100🍇💗🤬💌🍋、创业板50指数将实施样本定期调整🍎🍑👄。本次调整于今日(6月16日)正式实施。其中👡,深证成指、创业板指、深证100指数🎒、创业板50指数样本股调整的数量分别为20只、8只👡、3只、5只。

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