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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🍏🍊💛🩲👢，关注后续降准降息节奏及幅度🍄🧡🩰。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感🥒，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💌🩲🧄，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后😻，14年回调盘整🍄👚🥕，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💓🩳。之后的收敛主要来自政策催化🍋，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化👝💕🍓。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🍈👘、4月两次降准，3🍉🥔💯、5月两次降息；地产方面💯👝😠💞，14年6月开始地方陆续放松限购政策🥒👗🍍，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🤍，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👝💯🥬👜。一系列政策催化下A股持续上涨👛，14/7-15/6万得全A涨超200%🥬🎒，同期恒生指数涨幅仅18%🍄，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好💗🍑🍒，宽货币+宽信用🥑，流动性宽松推动A股强势反弹🍆🥒。外部方面👙😠🥕，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🥦🥥，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💞🥿💝🥾，推动了宽货币向宽信用的传导🥭💓👗，19/1央行两次全面降准🩱🧄，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💕。2/15💖🧄，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥔🥦，大幅超出市场预期💖🍇🥭💖，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🥭🧄，AH溢价指数从115升至128。当前来看🩱🥝，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍏🍄🩳，后续要关注货币宽松的持续性💘💞💗，即降准降息的节奏和力度。

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（本文由上海久诚律师事务所主任许峰律师供稿，不代表新浪财经立场🥿。许峰律师😻🥭，2008年起律师执业，执业服务范围涉及虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券欺诈领域索赔代理。十几年来已代理近两百只股票的投资者胜诉或调解获赔，同期还在代理诉讼时效内近三百只股票的索赔案件，部分也已有胜诉以及调解获赔先例。执业证号：13101200810965495）

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2、当地时间13日，乌克兰总统泽连斯基在记者会上表示，中东局势升级将导致增加对以色列的援助🍓，乌克兰不希望看到对乌克兰的援助因此减少💘🍆🧡👙。此外他表示，苏梅方向边境正发生战斗，乌军阻止了俄军在苏梅方向的攻势，该地区集结了5.3万名俄军士兵，战斗的最大纵深距离边境7公里。他同时否认俄军已推进至第聂伯罗彼得罗夫斯克州💕💋🍈。（央视）