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2🥦💌🍆🍆、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看💯，多年来港股持续低于A股🥿，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍🍆，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍🍒🩳💖🍈，对比成长板块💌🥔😻，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍👙😻🧄，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍😻🩱💕👘、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后🍌💕💛，恒生指数PE 8.9倍👚、17%分位👢🍍，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🥔🥿🧡👞💕，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE👚🩳🥦🍏，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）🥝💋、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）💔😻💕、家电（9%）👡💟🥻、银行（12%）🧄🥿😡、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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