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行业配置(zhi)：维(wei)持哑铃配(pei)置思路，红利底仓+小盘成长(zhang)。红(hong)利方面(mian)，在通胀尚未回归，价格(ge)低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现金(jin)流(liu)充沛的企(qi)业，既可以延续其分红表现，也可以(yi)通过自(zi)由现金流积累转化为新增的资(zi)本开支，获(huo)得(de)ROE的抬升，享(xiang)受更多(duo)成长(zhang)性。具体方向提供三个视角：①稳定视(shi)角下，关注盈利和分红稳健(jian)的银行；受益于长久期价(jia)值和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基(ji)本(ben)面延续改善的白电龙头。②改善视角下(xia)，关注受去库存和需(xu)求复(fu)苏支撑的工业金属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的(de)白酒(jiu)。③进攻弹性视角下，关注存量项(xiang)目进入(ru)收获期，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长(zhang)方面，货币宽松扩张剩余流动(dong)性，小盘成长(zhang)行情或将进一步加强，24/6剩(sheng)余流(liu)动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和(he)**债券）同比）触(chu)底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项(xiang)支(zhi)持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准基(ji)金”两项政策支持股市流动性(xing)，当下的小盘成长行(xing)情或将进(jin)一步加强，而本身弹性更大的北交(jiao)所（涨停限(xian)制30%，下同）和科创板(ban)（20%），相比主板（10%）或表现出(chu)更大的优势。行业关(guan)注自主可控，包括电子（算力、半导体设备、芯片）、信息化（数据库、操作系统(tong)）、能源化工（新疆(jiang)煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫(wei)星通信）。

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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起👛🍌，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内🥥，有助于缓解车企“内卷”👜🩲👢。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧🍅🍊。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂🥬💖。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩🧡👛🧄，而零部件板块的开支持续上行🥾💔🍊，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力💔，意味着积极信号🥾💟🥔🍈🍈，板块一度反弹🥥😻👢，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势。

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1、受中东地区石油供应中断等市场预期影响👠👘💖，6月13日🍅💗👡🩲，波罗的海干散货指数（BDI）上涨3.36%🍑🥑🥔🩱🌽，报1968点😈🍎，创出去年10月初以来新高。最近一个月，BDI指数累计涨幅达到54%🌽👝。A股航运板块也迎来逆势拉升🍈🥭👄，6月13日收盘时💖🩲，凤凰航运涨停🤬🧄💘，中远海能、招商轮船🍄、国航远洋等涨超5%。

2、展望后市，国元证券表示，白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行(xing)业主(zhu)线，当前白酒需求暂时承压，建(jian)议关注护城(cheng)河宽阔，品牌(pai)、渠道力领先，韧(ren)性强(qiang)的高端酒企，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方(fang)面，啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能(neng)量饮料等细分赛道景气度(du)高；餐饮供应链逐渐(jian)修复；乳业上游供(gong)给端原(yuan)奶价(jia)格底部(bu)企稳，龙头乳企韧性较强。