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2025-06-25 06:52:05 作者:金情

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91网站在线播放 ,上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松🍇🤍🩱🎒,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大🥕🍄🥔👞👡,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👡。由于A股(gu)较港股散户投(tou)资者占比更高💛,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收(shou)敛(lian)均发生(sheng)在(zai)货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后🥦👗,14年回调(diao)盘整🥾🍈,AH溢价(jia)指(zhi)数(shu)从13年高点(dian)112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催(cui)化👘👡。其中货(huo)币方面,14/11央行意外(wai)降息开启牛市行情后🥑🍅🎒🤍,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💌、4月两(liang)次降准,3、5月两次降(jiang)息😻;地产方面💋👙🩳,14年6月开始地方陆(lu)续(xu)放松(song)限购政策👿,14年(nian)9月央行明(ming)确放松首(shou)套房认购标准🥿🥒🍒;产业政(zheng)策方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明(ming)确将制(zhi)定“互联(lian)网+”行动计划列为全(quan)年工作重点🍏🤍。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应(ying)       AH溢价指数从89上(shang)行至140💯。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货币+宽信(xin)用👡🥕💖🌽,流动性宽松推动(dong)A股强势反弹🍆💞💌🌽。外部方(fang)面(mian)🧅,得益于18/12中美两国领(ling)导人在G20的(de)会面💟🩳💘🩳😈,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍏🧅,推动了(le)宽货币向宽信用的传导💌,19/1央行两次全面降准🍅🍌🧄,累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点🍈💓🥾。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期💛🍆,带动(dong)A股迎来(lai)春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%🩲🍎🍎🍌,AH溢价指数从115升至128。当前来看🍏🤍👝🍌,要出现上涨中(zhong)的收敛(lian)需观测到货币宽(kuan)松加码,今年以来货币政(zheng)策节奏上呈现“小步快跑”模式💟👝🧅🧅,后续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度(du)🍅。

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