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2025-06-26 02:00:04 作者:陈己晰

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精品国在线观看视频在线播放 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大👘👞,当前货币“小步快跑”🥑🥦🥾💟🎒,关注后续降准降息节奏及幅度🥑🥦🧄。由于A股较港股散户投资者占比更高🥬🤬,因此对流动性和资金变化更为敏感👄🍓💕,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🤍🍒🥭👗😡,14年回调盘整🍑👙🍍😻,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💟🍒。之后的收敛主要来自政策催化🍆,包括货币宽松🥿、地产放松👢🍆🍎🥝🍍🍓、 “互联网+”产业政策催化🩲🍎💞🍌🍍🥦。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后😻👠🥿,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准💯🧡🥻,3💌、5月两次降息;地产方面🍇🥬🍓,14年6月开始地方陆续放松限购政策👗🥾💖🧅🍎💌👅,14年9月央行明确放松首套房认购标准🩲💛🍄;产业政策方面👿🍏,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💛🩰🍈💕👅。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%😡🥑💘,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🩱💌🍒。(2)19年初内外部环境转好💛🥬🍇🧡,宽货币+宽信用💗👿,流动性宽松推动A股强势反弹🩰🥝。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍉,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🧡🍋🍈🥒🍋;内部来看🍓,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导😈👛🍅,19/1央行两次全面降准🤬,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🤬🍍🍓👜💖👜😡。2/15😠🧡,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💛,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍈👿👘。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🥬。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💗🍅🤬🍇,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍌🌽🥑,后续要关注货币宽松的持续性🤬🥥,即降准降息的节奏和力度👘🍎。

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