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联储证券指出🌽，2024年食品饮料板块业绩实现个位数的稳健增长，但营收和归母净利润增速均有放缓，显示需求下滑压力仍存。以饮料、零食子行业为代表的结构性增长仍有亮点可寻。消费**政策值得期待💯，食饮消费结构升级仍具潜力。

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风险提示：国防(fang)军工(gong)ETF被动跟踪中证军工指数，该(gai)指数基日为2004.12.31，发布于(yu)2013.12.26。以上个股均为标的指数成(cheng)份股，仅作展示(shi)，个股描述不作(zuo)为任何形式的投资建议(yi)，也不代表(biao)管(guan)理人(ren)旗(qi)下任何基金(jin)的持仓信息和交易动向。标的指数(shu)成份股构成根据(ju)该指数编制(zhi)规则适时调整，其回测历(li)史业绩不预示(shi)指数未来表现。基金(jin)管理人评估的本基金的风险等级(ji)为R3-中(zhong)风险，适宜(yi)平衡型（C3）及以上(shang)投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任(ren)何在本文出(chu)现的信息（包括(kuo)但不限于个股、评论(lun)、预测、图表(biao)、指标、理(li)论、任何形式的(de)表(biao)述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投(tou)资(zi)行(xing)为负责。另，本文中的任(ren)何观点、分析及预测不构成(cheng)对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直(zhi)接或间接损失负任何(he)责任。基金投资有风险，基金(jin)的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投(tou)资需谨慎(shen)。

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随着百年变局加速(su)演(yan)进，国防军工(gong)投资逻辑持续强化，“强国必先强军，军强方能(neng)国安”！华福证券直言“发展国(guo)防军工或为未来重中(zhong)之重”，国防军工板(ban)块或已进(jin)入击球区间。华泰证券也(ye)指出，国防军工行业有望迎来新一轮(lun)高景气周期。

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这其中，泓德裕盈三个月定开成立尚不足1年(nian)便已清盘。该产品成立于去年8月，今年5月15日清盘，choice显示该产品成立以来收益率为4.99%。年报显示，泓德裕盈三个月定开去年年末的机构持有比(bi)例为100%。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增速更强👞，A股消费+制造+周期💌💌💋💝，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💗🍓，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍋🍋🍒，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍈👠，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%💖👠、煤炭6%）💖🥭，消费（食饮8%💌👗、医药6%）🥝🥥🥝，制造业（汽车5%、电子5%😻🥿、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍈🩲💓😻🍌，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外🍑，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%😡👿🍅😡、通信12%）💓🍈🩲，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💝👡🍓🍍，包括腾讯、网易👿👿、美团等互联网巨头💔，消费🩲👛🥕🥦、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥿🩱👄。历史上看🥭，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4🥬👗🩰💌🧡，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct💔。

2、藥(yào)明生物(wu)（02269）髮(fà)佈(bù)公告，于2025年6月14日，公司董(dong)事會(huì)穫(huò)公司其中一名主要股東(dōng)WuXi Biologics Holdings Limited知會，其(qi)已與(yǔ)(yu)摩根士丹利國(guó)際(jì)(ji)股份有限公司訂(dìng)立大宗交易協(xié)議(yì)，據(jù)此，配(pei)售代理已衕(tòng)意以每股26.60港元的價(jià)格曏(xiǎng)獨(dú)立于公司(si)且與公司槩(gài)無(wú)關(guān)(guan)連(lián)的各方配售由Biologics Holdings持有的公司8294萬(wàn)(wan)股現(xiàn)有股(gu)份（相噹(dāng)于截至本公告日期公(gong)司已(yi)髮(fa)行股本總額(é)(e)約(yuē) 2.04%）。