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2025-06-27 00:44:04 作者:李姝琼

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2、行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归🥭😈,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证🍏🍋🩳,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支👛,获得ROE的抬升🍈🧄🩲🥦,享受更多成长性👢🩳。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行🍆😻;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路👗;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头👘🥒🎒。②改善视角下🍅🩱,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属😈🍈;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商🍊💕🌽🍉。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强🍆💔,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性💞👿👅💔,当下的小盘成长行情或将进一步加强🍆,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%🥝🍑🥦,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备👡💗🍎👙😠、芯片)🥦💕、信息化(数据库🍋、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)🍓、通信(算力服务+卫星通信)。

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