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3、 小结：本周原糖仍在释放未来供应增加预期带来的压力。消息方面并(bing)无新的素材，市场(chang)仍较(jiao)为关注巴 西生产进度(du)；北(bei)半球方面今年季风雨充沛，目前印度、泰(tai)国(guo)两大主产国25/26榨季均维持增产(chan)预期。预计原 糖仍将延续弱势格局。另(ling)外，近期地缘局势紧张，引发的宏观波动也需给与关注。

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2、我们预计全年行业增速或有所放缓，整体呈现前低(di)后高的趋势，下半年或环比改善，主要考虑到：1）美国零售商去库(ku)存暂告一段落，尽管短期内尚未出现明显(xian)的库存回补，但有望减轻此前(qian)企业出货(huo)节奏的(de)压(ya)制；2）拉美市场去年上(shang)半年基数(shu)较高，我们预计随着基(ji)数(shu)的回落预计有望回(hui)归常(chang)态化增(zeng)长；3）部分公司在中国等新兴(xing)市(shi)场进行战略调整、品牌重塑，有望在下半年实现更好的增长；4）产品(pin)创新的加速推进有望带来下半年销量趋势的改善。