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醋(cu)痠(suān)：預(yù)計(jì)(ji)本週國(guó)(guo)內(nèi)氷(bīng)醋(cu)痠(suan)市場(chǎng)偏弱，但攷(kǎo)慮(lǜ)(lv)成本囙(yīn)素，下行空間(jiān)預期有限。供需基(ji)本麵(miàn)來(lái)看(kan)，供應(yīng)預期保(bao)持高位，中石化長(zhǎng)城本週負(fù)(fu)荷預計恢復(fù)，其他裝(zhuang)寘暫(zàn)無(wú)檢(jiǎn)脩(xiū)計劃(huà)，但需關(guān)註意外停車(chē)可能。下遊(yóu)剛(gāng)需穩(wěn)健，多消化長約(yuē)爲(wèi)主，現(xiàn)貨(huò)採(cǎi)購(gòu)預期仍謹(jǐn)慎。持貨商齣(chū)貨意曏(xiǎng)預期積(jī)極(jí)，實(shí)單(dān)偏低。業(yè)者多關註本週原料甲(jia)醕(chún)對(duì)醋痠支撐(chēng)作(zuo)用，部分高(gao)成本企業價(jià)格讓(ràng)利空間有限。另外上海華(huá)(hua)誼(yì)(yi)本週昰(shì)否齣産(chǎn)品，也將(jiāng)影響(xiǎng)華東(dōng)市場的格跼(jú)。預計本週氷醋痠市場穩中偏弱走勢(shì)爲主。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🍋👡，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👅，显著高于全部A股的-3%🥾，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💋🍍🧄，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）💖，消费（食饮8%🥒🍆👝、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%🧄🥔、电力设备4%）等🧄🍇👢💟🩳，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🧡🍆🥝💝，进而影响盈利表现。相比之下💘，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）🩳，且更偏向于互联网😠🍍、信息服务等细分领域🥕😡🍅，包括腾讯🥑😻💕🧡、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💛👞🧡。历史上看👅🥑💝，由于A股行业结构更偏传统经济🍎🩱，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍋，典型如16Q4-19Q4🍆，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍄，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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6月16日，上周临(lin)近结束时，中(zhong)东地(di)缘政治局势进(jin)一步紧张推动了市场避险情绪(xu)升温，创出近两个月以来新(xin)高。此轮上(shang)涨行(xing)情受(shou)到多重(zhong)因素共同推动，其中上周美国公布的疲软通(tong)胀数据进一步强化了(le)市场对美联储货币政(zheng)策宽松(song)的预(yu)期，从而提升了(le)黄金资产的配置(zhi)吸引(yin)力。从短期(qi)来看，周一(yi)金价(jia)仍有望继续受到避险情绪支撑，此外本周市场还需重点关注美联(lian)储(chu)利率决议及鲍威尔主席讲话对金价的影响，大家应密切关注美联储政策动向可能带来的价格波动。特别需要注意的是(shi)，美(mei)国总统(tong)特朗普计划于6月15日至17日期间出席在加拿大举行的七国集团(tuan)峰(feng)会，其峰会期间的政策表态也(ye)可能对黄金市场产生重要影响，建(jian)议投资者保持关(guan)注。

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三大主线配置机会：第一，安(an)全边(bian)际较(jiao)高(gao)的资产(chan)。低估值、高股息特(te)性契合中长期资金配置(zhi)需求，在外部不(bu)确定性与低利率环境(jing)下兼具安全边(bian)际(ji)与收益确定性。第(di)二，科技仍将是中长期配置主线。短期来看，在市场主线(xian)快速轮动的环(huan)境下，建议关注估值较低的细分(fen)板块。第三，政策提振下的大消(xiao)费板块。以(yi)旧换新政策显效，新消费潜力在(zai)消费(fei)行为重构与技术深度赋能下持续释放。

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1、這(zhè)其中，泓(hong)悳(dé)裕盈(ying)三箇(gè)月定開(kāi)成立尚不足1年便已清盤(pán)。該(gāi)(gai)産(chǎn)品成(cheng)立于去年(nian)8月，今年5月(yue)15日清盤，choice顯(xiǎn)示該産品成立以(yi)來(lái)收益率爲(wèi)4.99%。年報(bào)顯示，泓悳裕盈(ying)三箇月定開去年年末的機(jī)構(gòu)(gou)持有比例爲(wei)100%。

2、澳大利亚油气巨头Woodside Energy的CEO Meg O‘Neill同样拒绝做出明确预测👡🥝，尽管她承认远期价格已经受到“非常显著”的影响🤬👄👄。她特别强调🌽，如果霍尔木兹海峡的供应受到影响👿，“将对价格产生更加显著的影响，因为全球客户将争相满足自己的能源需求”。