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這(zhè)一比例大約(yuē)昰(shì)十年前此類(lèi)計(jì)(ji)劃(huà)數(shù)量的兩(liǎng)倍。更值得一提的(de)昰,在今年報(bào)告涉及的僱(gù)主計劃中,近三分(fen)之二將(jiāng)默認(rèn)儲(chǔ)蓄率(即(ji)新繳(jiǎo)費(fèi)者工資中(zhong)轉入(ru)僱主退休計劃的比例)設(shè)定爲(wèi) 4% 或更高。約 30% 的計(ji)劃將默認儲蓄率設定爲(wei) 6% 或(huo)更高,這(zhe)一比例幾(jǐ)乎(hu)昰 2015 年選(xuǎn)擇(zé) 6% 或更高比例的計劃數(shu)量的兩倍。2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市(shi)阶段II,逻辑跟此前几次不同。对(dui)于权重指数的逻辑是消(xiao)灭高内在回报率股票,引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意(yi)义上的新常态,总需求增(zeng)速结(jie)束三年低迷和下行,进入增速稳定波动率(lv)降低的新时代,A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来,在经济结(jie)构调整和资产(chan)荒的大背(bei)景下,无风险利率持(chi)续下行,此(ci)后银(yin)行股股息率相对无风险利率利差收敛,以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利(li)率利差收敛下行(xing)对应的就是(shi)估值(zhi)的提升。据估算,沪深300指数总市值(zhi)增幅在(zai)17~58%之间。此外,本轮增量资(zi)金的正(zheng)反馈(kui)机制,不(bu)仅会(hui)对市场走势产生(sheng)显著影响(xiang),也会对市(shi)场风格的演变(bian)起到关键作用。这个逻辑之下,高质量类股票可能会估值修复(fu)和提升空间更(geng)大,是重要的选股方向
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