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2025-06-25 10:23:09 作者:秦松梅

2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🤬💕🍌、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🥿👝😻👿,多年来港股持续低于A股,截至6/13🧅,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍💋,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🩳。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💋👙👝。年初恒生指数PE 8.7倍🍎🎒🧡,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🥬😠、35%分位💔,4月初经历关税冲击的下跌后🍏,恒生指数PE 8.9倍🍄、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🧡👅,取同在A🍈👝🤬💞🍅、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🍓👢👞、电力设备(89%)💟😻、电子(81%)AH估值溢价更高🌽🍊💔,即港股相对A股更便宜👅🌽。商贸零售(-43%)、家电(9%)💝🥭👞🍋、银行(12%)👄、有色金属(18%)👢😈💗🍏、医药(23%)溢价较低👠🥥💟🥿。

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