1、下跌中的回落:美元走强,外资流出💗👄,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🌽👘🍑,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月💘🍆。背后原因类似💞🍆🍄🩰,均为强美元之下,外资加速流出中国资产🍏👚,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深🎒🥬👚。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🍇🩳🍉🤍,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%💌,AH溢价指数从129升至151🍏👝。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间🧅👡👠😡,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🍑,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫💞,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🥔,AH溢价指数从133升至151😠🥥。当前来看😠💞🍏👢,美元短期走强概率不大👡,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🍓🍏,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🧡👗。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况💖,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱💖👡💘🥻。
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“未来 10 年,我们将削减 8 万亿(yi)美元的赤字,” 新闻秘(mi)书卡罗琳・莱(lai)维特(Karoline Leavitt)最近在福克斯新闻上表示。
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2、恒生科技指数当前估值水平处于历史低位👘🥬,具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓,2025年1月单月净买入额突破1250亿港元,创下近四年新高🍒💗,市场流动性得到明显改善。
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