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1、基(ji)本(ben)面：港股较A股业绩(ji)增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近(jin)两年来(lai)港股(gu)业绩增速显(xian)著强于A股(gu)，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股(gu)的-3%，剔除金融后港股2024净(jing)利润同比(bi)11.7%，同(tong)样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认(ren)为A股业绩疲弱主(zhu)要受价(jia)格因素拖累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年(nian)A股主(zhu)要集中在周期(qi)（石化(hua)14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮(yin)8%、医药6%），制造(zao)业（汽(qi)车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行业基本面(mian)受价格(ge)因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进而(er)影响(xiang)盈利表现。相(xiang)比之下(xia)，港股除(chu)金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏(pian)向于互(hu)联网、信息服务(wu)等细分领(ling)域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制(zhi)造等(deng)行(xing)业占比不高，行业(ye)属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更(geng)偏传统经济，因(yin)此对价格更敏感，PPI下行区(qu)间往往对(dui)应(ying)港股较A股(gu)业绩更优，典型(xing)如(ru)16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润(run)同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至(zhi)-6pct。

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1、伊朗总统佩泽希齐扬14日在与巴基斯坦总理夏巴兹的电话会谈中表示，伊朗能够击落一些据称是“隐形且无人能敌”的以色列军用装备👝🍇🥦。

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