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由于欧元走强和能源成本下降,欧洲央行工作人员将明年(nian)的通(tong)胀预期下调至1.6%。Bloomberg调查的受访者维持了消费者价格指数将进一步(bu)上(shang)涨的(de)预测,2026年的通胀预期仍为1.9%。
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1、3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍍😠🌽🧡💋,港股较A股率先受益🍎🥑🍋。截至2024Q4🥾🩳🩲,A股投资者结构中散户占比66.7%💌🍊💓🥭,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%🍍🍉。相比之下港股机构化程度更深🍎🥒,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🍊🍎💯,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行🎒,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🥑🥻🍊🥔,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨🍉🤍🤬🍒,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益😻。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👞🥦🥬,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A👙🥦💌🥒、H上市的企业👢,外资机构持股占比越高🥒,AH股溢价率越低(图表13)👿🥭💞🍆。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%🥕💋,而海信家电外资持股比例偏低25%😡,AH股溢价率也更高达到18%。
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