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何杰表示，当前(qian)，综合改革“2.0”的蓝图已经绘就(jiu)，关(guan)键在于抓好落地落实。许多改革仍属于框架性、方向性的部署，需要结合实践需求，特别(bie)是(shi)做到“顶层设计与地方首创(chuang)”的有(you)机结(jie)合。

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2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强🥦，A股消费+制造+周期👜🥻🥒💘👝，港股更偏科技互联网😻💔，受价格下行的影响较小💓👝🍄🧡。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍎🍒👜👞，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%👅🍒🥾💋🥿，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%🩱🥬。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看👙🍋，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🍓🥝🍏、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等👙🍈🍏，这些行业基本面受价格因素影响更大🥭，价格下行压缩毛利🥥🧅🩲，进而影响盈利表现🥾。相比之下，港股除金融外🩲🥦💛🥦，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%）👡👚💓，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域💌🥦，包括腾讯🍓🥻、网易👜💯🧅💯、美团等互联网巨头，消费👢🥿💞💟🥾、制造等行业占比不高🧄🥕🍓💋，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🤍，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👙👚，典型如16Q4-19Q4🍋👡，PPI同比从5.5%降至-0.5%🩲🥕🍇，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%💛🍓👗🥝，二者增速差从8pct降至-6pct💘💛💘💝。