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2、需求方面：炼(lian)化(hua)端，近期有报道称燃料油消费税返还比例或将上调至少25个百分点至75–95%，相当于燃料油(you)原料采购成本降低约80美元/吨。预计自7月起地炼开工率将有(you)所回升，叠加消费税抵扣(kou)政策利好(hao)的影响，下半年国内高硫原料需求或环比上升(sheng)接近(jin)10万桶/日。但需注意的是(shi)，对于既无原油(you)进口配额也(ye)无焦化装置的小型炼厂，可能难以从此次消费(fei)税政策调整中获(huo)益。此外(wai)，进口需求的实质性(xing)提振或需待裂解价差回落(luo)。发电端，中东、南亚(ya)及非洲等地(di)区的高硫燃料油发电需求显著增长，沙特仍存在(zai)超过20万吨/月的增长空间。船燃端，“抢出口”与地缘局(ju)势(shi)不稳在一定程度(du)上推升船燃需(xu)求，但(dan)低硫船用需求预(yu)计受到来自绿色能源和高硫的(de)双重冲击(ji)。

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从目前基本面的趋势来看，基本维持较为稳定(ding)的状态，依然呈现**开(kai)支托底经济、消费出口相对强、新经济(ji)领域热(re)点频出，地产国内投资相(xiang)对较弱的状(zhuang)态。5月总需求(qiu)增速进一步反弹，预计半年(nian)报业绩(ji)同比(bi)增(zeng)速仍为正增(zeng)长。即将(jiang)到来的业绩披(pi)露窗口期对A股整体影(ying)响偏(pian)正面。但边际来看，6月开始(shi)，外需和地(di)产压力进一步提升，有待(dai)7月政治局会议定调新(xin)的稳定需求(qiu)的措(cuo)施。近期国内(nei)投资链大(da)宗商品有企稳回升的态势，可能反应了这种预期。

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