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1、基(ji)本面：港(gang)股较A股业绩增速更强，A股消费(fei)+制造+周(zhou)期，港(gang)股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于(yu)A股，2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%，显(xian)著高于(yu)全部A股的-3%，剔除金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来(lai)看，2024年A股主要集中(zhong)在周期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮(yin)8%、医(yi)药6%），制造业（汽车(che)5%、电子5%、电力设备(bei)4%）等，这些(xie)行(xing)业基本面受价(jia)格因素影响更大，价格下行压(ya)缩(suo)毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股(gu)除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头，消费、制造等行(xing)业占(zhan)比不高，行业属性导致了港(gang)股业绩受价格下行的影(ying)响更(geng)小。历史上(shang)看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏(min)感，PPI下行(xing)区间往(wang)往对应港股较(jiao)A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降(jiang)至(zhi)-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部(bu)港股从-3%升至12%，二者增(zeng)速差(cha)从8pct降至(zhi)-6pct。

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1、摩根士丹利此前研报指出🥝🥬，受强劲收入和利润率推动，小米2025年第一季毛利较该行预测高出10%💖👙，成本综效推动营业利润比该行预期高出33%。YU7在7月上市，该行认为可能是推动股价上涨的关键因素。该行认为平均售价可能会高于SU7。对于智慧型手机和AIoT，6.18购物节的表现将是关键催化剂👿，但该行认为其重要性不如YU7👞🍌。

2、当天下午稍早时，伊朗塔斯尼姆通讯社报道称🍇😡🥭，又一架以色列F-35战斗机被伊朗防空部队击落🍈💯。据报道，击落地点位于伊朗西部上空🍆👿，飞行员已从战斗机中弹射逃生。