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1、下跌中的回落：美(mei)元(yuan)走强，外资(zi)流出，高(gao)外资持股占比的港股较A股(gu)跌幅更深，当前概率不(bu)大。AH溢价(jia)在A股(gu)和港股(gu)均下跌的(de)行情中收敛有(you)两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原(yuan)因类似，均为强美元之下，外资加速流(liu)出中国资产，而外资(zi)占比更(geng)高的港股相比A股受(shou)影响(xiang)更大，跌幅更深。（1）23年(nian)美联(lian)储处于加息周(zhou)期，全年(nian)4次加息，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强(qiang)美元叠加国(guo)内经济(ji)下行压力加(jia)大(da)，外(wai)资加(jia)速流出，外(wai)资流出对外资(zi)持(chi)股占比更高的港股冲击更大，23年恒生指(zhi)数下跌-13.8%，万得(de)全A -5.2%，AH溢价指数从129升至(zhi)151。（2）24年美国通胀持续高位，美联储(chu)不(bu)断(duan)推迟降息时(shi)间，“higher for longer”预期(qi)下美(mei)元指数和美债利率(lv)持续高位，外资(zi)也在24年5-8月加速(su)流出中国权益市场，港(gang)股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走强概率(lv)不大，若三季度(du)美丽大法案提高美(mei)国债务上(shang)限落地，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务，这(zhe)意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于(yu)借新还旧的(de)诉求以及(ji)美国(guo)财政部(bu)回补TGA账户需求，可能出现美债大幅增发的情况，市场对美国债务风险(xian)的担忧可能(neng)引发美元进一(yi)步走弱。

2、企业的传承(cheng)不仅关系到家族财富的延续，更影响着企业在激烈(lie)市场竞争中的战略布(bu)局与创新发展。近(jin)年(nian)来，随着市场环境(jing)变化、政策调整以(yi)及技(ji)术革新，医药行业面临着诸多挑战与机遇。这非常考验(yan)二代接班人在熟悉企业原有业务(wu)的基础上，是否具备敏锐的(de)市场洞察(cha)力和创(chuang)新能力，推动企业(ye)转型升级。