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2025-06-24 07:29:22 作者:佟岭进

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精品亚洲成A人在线观看青青 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👛👢,A股在上涨中较港股弹性更大🥾🍎🍋🍆,当前货币“小步快跑”🍄🥻🍉👄🥕🩱,关注后续降准降息节奏及幅度🍌🥑😠🥬💗。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👝👙🧅🍍。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍌💔🍇🍌🧅🥥。A股经历13年TMT牛市后💘,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🩲🌽👛。之后的收敛主要来自政策催化🍎🍉🤍🥒,包括货币宽松🍒🧡🧡🥭、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍇🥭。其中货币方面🥬🍄,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥕🥔🍓,15年上半年货币宽松力度进一步增大👘🤍🩱,央行2💯👜👜💓💔🍅、4月两次降准🥕👛,3、5月两次降息;地产方面🍊🍓💕,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥿😠,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍅🩲,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👝🥕😠👛。一系列政策催化下A股持续上涨🥾👚🥑,14/7-15/6万得全A涨超200%💋🍅,同期恒生指数涨幅仅18%🥑🥥🍉🥻👄🎒,对应       AH溢价指数从89上行至140👚🩳🍒。(2)19年初内外部环境转好🥻🍋👝💗🥾,宽货币+宽信用🩱👜,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年👄👝,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍄👛🥦;内部来看🍈👡,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧄😡🩱🍌,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍊,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥒🥝,大幅超出市场预期👠🥿👞😡,带动A股迎来春季躁动行情😈🥒🍆🥝。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥝🥕👿🍇,恒生指数20%🥒🩰🍏🍉,AH溢价指数从115升至128🍆🍏🎒🍅。当前来看😠💞💖👢,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍈👛🍑,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性👚👅😡🤍,即降准降息的节奏和力度🩳🥑💛😠。

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