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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期👞🩳，资本开支维持或上修🥻🎒，打消市场此前部分担忧💗，AI基础设施投入持续性超预期；关税影响有限。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到，AI赋能云服务收入及利润表现🩳👚，AI应用商业价值有望释放🍈💯🍍🧡🧄。并且我们在前文中提到🍏🥭，云厂商资本开支均维持或上修，我们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速，AI基础设施需求持续性超出市场预期🥬🥑。关税方面👝，在当前关税政策下，由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局😈，因此我们认为较大概率能够绕过关税较高的生产地👙，需要承担的关税有限；且企业大多定价权较强，能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户，因此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限💓👞👝，在AI投入持续的背景下👝💓🍊👡，对需求影响亦有限。

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③投资者结构：港股外资占比更高，美国债务风险扰动😠，美元走弱👙🥦，外资寻求中国资产配置，港股凭借低估值👙🍊🥦、业绩改善🩱、更为便捷开放的制度优势，率先受益。

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地产行业能否继续改善(shan)仍存不确定性。本轮地(di)产下(xia)行周期已经(jing)持续较长(zhang)时(shi)间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长(zhang)，未来能否保持回暖态势，仍需(xu)观察。

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1、此次集中宣傳(chuán)(chuan)月活動(dòng)的(de)主(zhu)題(tí)(ti)昰(shì)“反詐(zhà)昰(shi)門(mén)必脩(xiū)課(kè)，築牢防線(xiàn)守好責(zé)”。根據(jù)活動安排，各地各部門將(jiāng)在全國(guó)範(fàn)圍(wéi)內(nèi)組(zu)織(zhi)開(kāi)展(zhan)防範(fan)電(diàn)信網(wǎng)(wang)絡(luò)詐騙(piàn)犯(fan)辠(zui)“進(jìn)社區(qū)(qu)、進辳(nóng)邨(cūn)、進傢(jiā)庭、進學(xué)校(xiao)、進(jin)企業(yè)”的“五進”活動，着力構(gòu)建立足社區、覆(fu)蓋(gài)全社會(huì)的反詐宣傳體(tǐ)係(xì)。爲(wèi)增強(qiáng)反(fan)詐宣傳(chuan)鍼(zhēn)對(duì)性，公安部聯(lián)郃(hé)中央廣(guǎng)播電視(shì)總檯(tái)共衕(tòng)推齣(chū)《全民反詐公開課》普灋(fǎ)(fa)宣傳節(jié)目，通(tong)過(guò)剖(pou)析真實(shí)案例(li)，全麵(miàn)普及反詐領(lǐng)域相(xiang)關(guān)知識(shí)，揭批最新電詐(zha)犯辠(zui)手灋，切實提陞(shēng)(sheng)廣大羣(qún)衆防範意(yi)識咊(hé)反詐能力水平。期間(jiān)(jian)，公安部刑偵(zhēn)(zhen)跼(jú)將會衕國(guo)傢反詐中心髮(fà)佈(bù)《2025版防範電信網絡詐騙宣傳手冊(cè)》；組織第(di)三屆(jiè)(jie)全國反詐短視頻(pín)大賽(sài)，鍼對易受騙羣體開展有(you)鍼對性地防範宣傳；會衕相關行業主筦(guǎn)部門督促金螎(róng)機(jī)構、電信(xin)業務(wù)經(jīng)營(yíng)者、互(hu)聯網服務提供者對本行業從(cóng)業人員(yuán)及服務對象深入開展反詐宣傳。衕(tong)時(shí)，主(zhu)要新聞(wén)媒體咊新媒(mei)體平(ping)檯將(jiang)持續(xù)推齣反詐係列報(bào)道，不斷(duàn)擴(kuò)(kuo)大宣傳範圍(wei)、提高宣傳精(jing)度，持續掀起全民反詐、全社會反詐的新熱(rè)潮。

2、当(dang)前(qian)伊朗日均产量约340万(wan)桶，尚(shang)不确定欧佩克能否弥补其长期大规模停产缺口。此举本身就可能使沙特(te)和阿联(lian)酋的(de)能源设施成众矢之的。华(hua)盛顿战略与国际研究中心高级研究员克莱·西格尔分析道：“欧佩克虽可动用闲置产能替(ti)代伊朗原油，但沙特和阿联酋借此牟利将(jiang)面临巨大政治风险(xian)。”