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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造(zao)+周期，港股(gu)更偏(pian)科技互联网，受价格下行的影响(xiang)较小。近两年来港股业绩增速显著强于(yu)A股(gu)，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的-13%。究其原(yuan)因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来(lai)看，2024年A股(gu)主要集中在周期(qi)（石化(hua)14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药(yao)6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业(ye)基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响(xiang)盈利表现。相比之下，港股(gu)除金融外，行业主(zhu)要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分(fen)领域(yu)，包括腾(teng)讯、网(wang)易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比(bi)不高(gao)，行业(ye)属性导致了(le)港股业绩(ji)受价格(ge)下行的(de)影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因(yin)此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优(you)，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利(li)润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全(quan)部(bu)港(gang)股(gu)从-3%升至12%，二者增(zeng)速(su)差从8pct降(jiang)至-6pct。

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新兴市场：边际向上，但整体(ti)绝对表现(xian)可能有限，仍需要进行区域选择。利好因素包括(kuo)：（1）政策方面，政策利率或将继续下(xia)降，同时美联储可(ke)能在下半年降息。美(mei)元(yuan)走弱；（2）贸易层面最坏(huai)的消息可能已经过去并已被市场定价；（3）新兴市场也能(neng)受益于全球资金(jin)配(pei)置的再平衡。挑战方面，一是下(xia)半(ban)年受政(zheng)策不确定影响，我们认为整体风险偏好的改善有限（新兴市场在风险偏好较高的环境下更为受益(yi)）；二是美债利率(lv)仍在较高水平。

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營(yíng)業(yè)收入方麵(miàn)，泰康資産(chǎn)以14.71億(yì)元居(ju)首，衕(tòng)比(bi)增長(zhǎng)(zhang)7.06%；太保(bao)資産、人(ren)保資産、中(zhong)意資産、安聯(lián)資(zi)筦(guǎn)一季度分(fen)彆(biè)實(shí)現(xiàn)營業收入5.53億元、4.34億元、1.01億元、0.67億(yi)元。

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2、进一步消息显示👜🥒👚，伊朗***革命卫队计划14日晚袭击以色列境内的能源设施和炼油厂。以色列广播公司发布消息称，以色列当晚已进入“前所未有的紧急状态”。15日凌晨，以色列方面公布的最新消息显示，伊朗本次袭击已导致以色列海法等地至少4人死亡🩲💌。