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上周，港股共有9家企业递交招股书。其中(zhong)，广(guang)州广合科技股份有限公(gong)司、深圳华大北(bei)斗科(ke)技股份有限公司、深圳创智芯联科技股(gu)份有限公司等3家公司为首次递交。

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方正证券指出🍋，制冷剂是氟化工行业中规模最大💘🤍🥿🥕、应用最广泛的细分领域之一。《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结💋👝💗🥾、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下，二💌🍉💟👜、三代制冷剂正处于价格上行周期😡🍊🥦🍑，下游空调和汽车行业有望保持增长趋势🥭🍒🤬🍓🍒，三代制冷剂有望量价齐升👠🍇💓。此外🥿🧡，含氟精细化工品是氟化工行业中的小而精品种👞🥑👙，产品壁垒和附加值高，近年来市场需求增长显著。随着新能源🥑、电子等新兴产业的发展👗🍎🍓🍑，其市场规模不断扩大。

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价格持续下(xia)跌后，煤炭(tan)供需面是否发生了变化？对此，东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为，当(dang)前焦煤市场的(de)供需格局并未(wei)发生明(ming)显改变。2025年前(qian)4个月原煤产量(liang)同比(bi)增长6.6%，炼焦精煤产(chan)量同(tong)比增长6.12%，而(er)生铁产量同比(bi)仅增长0.8%。在市场(chang)相对悲观的需求(qiu)预期下(xia)，炼焦煤库存压力继续向(xiang)上游传导，截至上周末，全国523家(jia)煤矿(kuang)炼焦煤库(ku)存(cun)回升至486.04万吨，处于近5年同期高位，连续9周回升。

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6月15日深亱(yè)，歡(huān)(huan)牛蛋餻(gāo)髮(fà)(fa)文“緻消費(fèi)者的告彆(biè)公告(gao)”：囙(yīn)成(cheng)本激增、市場(chǎng)競(jìng)爭、自身(shen)筦(guǎn)理失誤(wù)，以沉痛的心(xin)情與(yǔ)消費者告彆(bie)。對(duì)于儲(chǔ)值餘(yú)(yu)額(é)問(wèn)題(tí)，將(jiāng)配郃(hé)相關(guān)部門(mén)製(zhi)定處(chù)寘方案，另行告知客訴(sù)(su)處理路逕(jìng)。

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1、从轮动高度来看💯🧡，第一轮行情的轮动高度更高🍉🥒💞💓🍍。统计相对万得全A跑出超额收益的行业，这些行业的平均超额收益达到7.8%🥿，计算机👢👞、传媒等领涨行业的区间最大涨幅分别达 41%、33%🩱👚🥔🥕；第二轮因板块轮动加速且资金存量博弈💛，平均超额收益出现下降，且领涨板块区间最大涨幅均未超过 30%👡🩱。

2、上涨中的追赶：货币超预(yu)期宽(kuan)松，A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大，当前货币“小步快跑(pao)”，关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港股散(san)户投(tou)资者占比更高，因此对流(liu)动性(xing)和资金(jin)变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主(zhu)要(yao)来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后(hou)，14年回调盘整(zheng)，AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其(qi)中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进(jin)一步增大，央行2、4月(yue)两次降准，3、5月(yue)两次降息；地产方面(mian)，14年6月开始地(di)方陆续放松限购政(zheng)策，14年9月央(yang)行明确放(fang)松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计(ji)划列为全年工(gong)作重点。一系列政(zheng)策(ce)催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%，同期恒生指数涨(zhang)幅仅18%，对应       AH溢价(jia)指(zhi)数从89上行(xing)至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币(bi)+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会(hui)面，进入2019年，中美(mei)贸易(yi)摩擦(ca)进入缓和阶段(duan)；内部来看，18/11民(min)企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准(zhun)，累计下调金融机构存款(kuan)准备金(jin)率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿(yi)元，大幅超出市场预期，带(dai)动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数(shu)从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收(shou)敛需观测到货币宽(kuan)松加码，今年以来货币政策(ce)节奏上呈(cheng)现“小步(bu)快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性(xing)，即降准(zhun)降息(xi)的(de)节奏和力度。