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2👙🍆、估值：港股更便宜，结构上汽车😈🥑、军工🍎👿、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍌。从估值绝对水平来看👢🥔，多年来港股持续低于A股💋👡🌽，截至6/13，万得全A PE（ttm🌽💛，下同）19.3倍🍒👝，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🧄🤍🌽💓。年初恒生指数PE 8.7倍👚👠🥻👄，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍👗、17%分位，同期万得全A 17倍😠💞🍍🍎💓、24%分位🌽🍋。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💟🍑🍍🌽，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高🧡🍒🥝，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）💖🥝、家电（9%）🍋🧡🍌、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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