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六(liu)、国内市场方面：中美谈判有新进展，带动棉价重心上(shang)移，下游需求小幅好转，但幅度相对(dui)有限。6月9日至10日，中(zhong)美经贸(mao)团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机(ji)制首次会议。双方(fang)就(jiu)落实两国(guo)元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。市场情(qing)绪得以提振，郑棉(mian)期(qi)价重(zhong)心小幅上(shang)移，行(xing)情回暖情况下，下游(you)询价采购意(yi)愿也有一定(ding)增加，对棉价有一定支撑。基本面(mian)来看，当前陈(chen)棉库存持续下降，工商业库存合计约440万吨，较去年同期下降约26万吨，位于近年来同期低位水平。下(xia)游纺织企业开机负荷周(zhou)环比增加，部分原因是需求有小幅转暖，另(ling)外还有(you)部分原因是上(shang)周新(xin)疆部分工厂因为古尔邦节放(fang)假(jia)，本周陆续恢复。库存端(duan)，下(xia)游纺织企业(ye)库存水平也在持续累积，库存压力仍在。另一方面看，织厂原材料库存储备处于近年来同期低(di)位水平，后续或有补库动作。新棉方面，依据当前预测，2025/26年度国内棉花仍是丰产预期，棉花消费难有明显提振，供需格局仍较为(wei)宽松(song)。综(zong)合来看(kan)，不论(lun)是当前(qian)国(guo)内基(ji)本面还(hai)是新年度国内棉花供需预期来看，驱动力(li)度均相对(dui)有限，棉价上(shang)行还需宏观提振，展望未来，不确定性仍然较大，短期郑棉或仍区间震荡运行为主。

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1👙、基本面：港股较A股业绩增速更强💔🍅，A股消费+制造+周期🥦，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💯💕，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👿，核心在于A股的行业特征🧡🤬，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）🤍，消费（食饮8%、医药6%）🍄🥿，制造业（汽车5%、电子5%🍒、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🥒😈，价格下行压缩毛利👿，进而影响盈利表现。相比之下💘👘🍊🎒，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%💕💞💞、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🥿，包括腾讯👢💘、网易、美团等互联网巨头，消费😻、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小😻💯💔。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🤍🍋，因此对价格更敏感👅🤍，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍉💛👗🥝🍊，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、“尽管近期中美经历(li)了一轮关税风波，但长(zhang)期来看，美国企业对(dui)中国市场的(de)信心(xin)依然稳固。中国美国商(shang)会发(fa)布的2025年度《中国商务环境调查报告》显示，近70%的消费行业受访企业预计2025年将增加在华投资，近半数的受访企业将(jiang)中国列为全球前三大投资(zi)目的地之一。”

2、梁潇认为，海天味业赴港二次上市准备周期较短，这也得益于已经在A股上市的基础优势。他强调💕🍉🥕💛，港股在国际上的认可度较高，为企业“产业出海”提供了天然便利。海天味业选择赴港二次上市👿，不仅有助于海天味业更高效地布局海外市场、推进海外工厂建设等战略举措💘🍊，更能借助国际资本平台，加速实现品牌全球化与供应链国际化的突破。